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降息了!力度超預期 央行降息背后的四大信號
編輯:    來源:    發布時間:2020-03-31 08:20:50    瀏覽次數:926
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鄒平房產網資訊內容提示:相比近年每次5BP或者10BP的降息或加息力度,本次7天逆回購一次性降息20BP,顯得很不尋常。

3月30日,中國人民銀行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,2020年3月30日人民銀行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作。中標利率為2.2%,相比此前下降20BP。

相比近年每次5BP或者10BP的降息或加息力度,本次7天逆回購一次性降息20BP,顯得很不尋常。



值得注意的是,3月27日政治局會議表示,要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施,積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣政策要更加靈活適度。降息是落實政治局會議的舉措,也是一攬子宏觀政策的措施之一。

一、加大逆周期調節力度,經濟穩增長

受疫情影響,中國經濟下行壓力加大。國家統計局數據顯示,1-2月份,全國固定資產投資(不含農戶)33323億元,同比下降24.5%;同期社會消費品零售總額52130億元,同比名義下降20.5%。多家機構預計一季度經濟增速會很低,甚至有機構預計可能零增長、負增長。與此同時,國內即將迎來海外需求下降的第二波沖擊。在此背景下,降息是加大逆周期調節力度的重要方式,有助于經濟穩增長。
3月26日召開的一季度貨幣政策委員會例會提出,加大宏觀政策逆周期調節力度,著力激發微觀主體活力,全面做好“六穩”工作。

“已出臺的貨幣政策目標函數中,并未過多考慮海外疫情蔓延、海外需求下降對國內經濟的沖擊,毫無疑問這需要重新作出調整,加大寬松力度?!必斝抛C券首席經濟學家伍超明表示。

二、4月是貨幣政策發力的黃金“窗口期”

在美聯儲3月初及3月中旬降息后,中國央行未降息,主要因為國內尚未全面復工,降息作用有限。而現在復工逐步提升,降息有助于拉動投資、消費。
伍超明稱,當下尤其是4月份是貨幣政策發力的黃金窗口期,必須抓住、抓牢。目前海外疫情加快擴散蔓延,國內面臨疫情“倒灌”風險,但整體看國內疫情已步入尾聲,即國內政策重心已轉向支持企業復工復產、擴大有效需求。因此,抓住3、4月份這一關鍵窗口期,加大貨幣政策力度,對實現經濟社會發展目標尤為重要。

三、海外貨幣寬松,中國貨幣政策打開空間

美聯儲在3月3月、3月16日兩次降息后,將利率降至零,同時啟動各種資產購買計劃。美聯儲降息后,海外各國央行已跟隨降息。據不完全統計,截至北京時間3月30日,2020年以來,全球已至少有35個國家或地區先后宣布了57次降息。

本次美聯儲降息后,其他國家的貨幣政策打開空間——降息后,外部壓力不會太大,匯率也不會有太大的貶值壓力。在疫情影響之下,降息成為拉動需求、應對金融市場波動的重要措施。

目前人民幣匯率穩定在7左右,存在降息的空間。同時,降息也是踐行G20會議“加強國際宏觀經濟政策協調,防止世界經濟陷入衰退”的重要舉措。

四、4月LPR將下調 

在此次逆回購利率下調20BP后,4月新作MLF亦會跟隨降息,這將帶動4月LPR報價下行。3月27日的政治局會議指出,要引導貸款市場利率下行。
2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF,貸款利率則錨定LPR。LPR下行的主要驅動因素為MLF利率下降、銀行資金成本下降等。

3月LPR報價按兵不動。據中國貨幣網消息,2020年3月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為4.05%,5年期以上LPR為4.75%,報價與上月保持一致。此次政策利率下調后,有助于帶動4月LPR利率下行,進而降低企業融資成本。




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